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所以，iPhone回归高通基带，最让人振奋的或许不是5G，而是信号问题有望被根治。5G难题：毫米波和3、4G时代不同，5G标准确立和推进进度上，中国要领先不少。在5G iPhone还没有推出的情况下，安卓阵营的双模5G手机已经有普及趋势。就今年一季度的情况来看，国产厂商已经基本不太好意思发4G手机了，甚至去年底就开始拼命清4G库存。这样一对比，今年秋季才发5G手机的苹果，落后程度不是一点半点。

2015年A股大幅滑坡之后，二级市场再也不见“基金经理”张培峰的炒股业绩和股票评论。从公开信息来看，2017年3月，张培峰先后退出“中金投”法人股东，以及总经理等职位。当时间推移到2017年3月，市场再次见到张培峰时，已是凯瑞德的董事长。但凯瑞德公布的张培峰个人简历，却只字未提二级市场私募机构总经理的这段经历。如果不作信息深入梳理，市场人士并不会将“此张培峰”与“彼张培峰”联系起来。

站在当前时点，章鸽武认为，A股市场今年以来的上涨主要是流动性估值修复行情，目前估值还处于合理区间，未来仍然具有不少结构性机会。“在未来的A股市场投资中，会对板块及个股的选择能力提出更高的要求，因此个人投资者跑赢市场的概率较低，哪怕是专业机构投资者，现在也越来越难以战胜市场。”章鸽武坦言。

下一步，我们将积极配合有关部门就您提出的调整投资比例、丰富投资产品等问题加强研究，进一步完善投资政策，加强投资监管，在保障基金运营安全性的基础上，提高基金收益，实现基金资产增值。二、关于推动个人税收递延型商业养老保险试点转常规2018年4月，财政部、税务总局等五部门联合印发了《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》（财税〔2018〕22号），在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点。根据试点政策规定，试点地区个人通过商业养老账户购买符合规定的商业养老保险产品的支出，可以按一定标准在个人所得税前扣除；计入个人商业养老账户的投资收益，在缴费期间暂不征收个人所得税；个人领取商业养老金时，再按规定缴纳个人所得税，为养老保险第三支柱开展提供了有益尝试和探索。

然而转过年来，该公司营业收入却出现增速同比放缓迹象。2018年一季度，该公司实现营业收入174.66亿元，同比增长31.24%，而上一年度同期数据为33.24%。值得注意的是，刚刚公布的这份业绩报告是基于茅台酒提价基础之上。去年年底，贵州茅台宣布将自2018年起适当上调产品价格，平均上调幅度接近18%，其中飞天茅台出厂价提高至969元/瓶。据悉，这是该公司五年来首次上调出厂价。

提问：您刚才讲“去杠杆”是不对的，实际上大家很抱怨基建和房地产，觉得钱花多了，所以才出了这样的政策，您觉得真正有效的方法是什么？徐高：这问题很好，也是宏观分析比较有趣的地方，它的逻辑线索未必是那么直接。比如地方政府融资平台确实挤压了其他融资主体的融资空间，毫无疑问的，房地产确实吸纳大量资金，确实也在部分地区出现房地产价格泡沫，都存在的，但是你看到这个问题是不是头痛医头就能把头医好？任何一个经济都是非常复杂的，因果链条，双向的，而且多向的复杂因果网络，它的问题未必是在表象上面。过去经验告诉我们，凡是头痛医头的这种政策往往是头没医好，脚开始疼了，核心问题在于中国经济为什么会有这个局面？最核心就是收入分配出了问题，如果我们能够把更多的收入导向消费者，会带来什么后果？第一经济增长不需要外需，不是那么需要外需和投资来拉动了，而且我们的经济增长会将是更加惠及于每个人福利的增长，但是这种调整不是依据消费者就行了，你要对收入分配做调整，动流量，政府要减税，现在在做，但是做得够不够是另外一个问题，还有更根本的，就要动这些收入产生的源头，有两个，第一个是劳动的回报自然要到居民手里去，这个毫无疑问。还有一个是资本回报，资本回报是很大一块收入来源，资本如果不在居民手里，资本收入自然会流到那些非居民的所有者手里，这个东西不调整，消费转型也是难以实现的，所以我们的经济结构核心在这个地方，这种状况下，其实只能在约束条件下求取次优，我没有说搞基建和房地产是中国经济最好的出路，但是它是在现代约束条件下中国经济最不坏的出路，这个要讲清楚。